来源：雪球App，作者： 自由去流浪，（https://xueqiu.com/9557020723/306194080）

最近几天政策关爱，情绪引爆股市大涨，有朋友可能迫不及待的冲进股市打算趁牛市大赚一笔，那么问题来了，我们买股票想赚钱，这个钱到底来自于哪里？又怎么确定我们普通人买卖股票确实就能赚得到钱，毕竟一个星期前，股市不是还跟粪坑一样，绝大部分普通人避而远之的吗？

作为有点数理基础但参加工作之前没有商业训练的理工科生，工作的前10年秉持跟大部分人一样认为股市是赌场买股票是不务正业，再然后才开始好奇（眼红）别人为什么能在股市赚钱，尝试着去接受、学习、理解股市运行的规律，经历了10年从茫然瞎买炒股到最近两年才稍微大致知道自己在做什么，果然还是熊市更能教人成长。

最近做了个投资回报测算模型，通过这个模型，总算感觉摸到了一点股票 投资入门的门槛。

不卖关子，直接上图，模型很简单，长这样

假设一只股票，每年分红50%，并且分红之外接下去10年每年利润稳定增长10%，然后我们以20倍PE买入，同样也以20倍PE卖出，那么我们就可以得到一个现金流，用表格的XIRR函数算出对应的回报率，猜一猜，10年下来，在前面假设的这些参数下投资回报率大概是多少？我猜大概12.5%。

实际结果12.74%，很接近是不是，你觉得我是不是先看了答案再说了个近似值唬人？

参数做些变化，这次的卖出PE和增速都变了，我发誓我没有先看答案，我目测出来投资回报率约15.5%。

实际结果16.04%，误差0.54%，应该在可接受范围内吧？

是不是好奇我怎么目测出来的。

我们回看下上面这样一个投资回报的测算表上，涉及的参数有哪些？也就是分红率、成长性、买卖市盈率这四个参数。

而最终反映到现金流那一栏的，其实是股息率（注意分红率和股息率的区别）、买卖的市盈率、成长性，是不是？买卖市盈率，关键是年化变化的幅度，前后不变化，那就是0，如果10年卖比买高一倍，大约就是年化估值增长约7%，而如果卖比买便宜一倍，那就是-7%。所以，体现到现金流上的，无非就三个参数：股息率、买卖市盈率年化变化率、成长性。

也就是：

当我们知道这四个参数的时候

其实我们就知道股息率、成长性、估值年化变化率这三个结果了。

三者相加：股息率+年化增速+估值年化变化率 =15.8%

完整的表格看一下，好巧，初始股息率+成长性+估值年化变化率居然跟最终的投资回报很接近。

一定是特别的猿粪，不可能都这么巧合。

来点极端情况，比如来一家高速成长的企业，十年十倍的那种，因为要再投入支撑成长分红率比较低20%，然后初始市盈率比较高45倍，但是期末市盈率又比较低只有15倍，这是比较极端的参数了，结果会怎样？

答案是用股息率+成长性+估值变化率估算结果16.04%跟XIRR精算结果13.84%高2.2%，应该在勉强可以接受的范围内吧。

另一种极端的情况，100%分红之外还有10%成长性，而且开始的时候还挺低估只给10倍PE，后来情绪转变却给30倍PE，这样估算年化收益率31.61%，比XIRR精算结果高1.45%，这结果是不是可以接受？

通过比较极端的参数验证，我们是不是也可以模糊正确的接受我们的投资收益率 ≈ 初始股息率 + 成长性 + 估值变化率？

所以当我们弄懂我们买的股票的初始股息率、未来十年的成长性、和估值变化率，是不是就能大致知道，我们将在它身上得到多少投资收益率回报？

我们为什么喜欢牛市，因为牛市能让我们赚到估值变化率，一轮牛市可能两三倍的估值变化，如果再叠加上股息率和成长性，一轮牛市单个优质标的上赚个三五倍甚至八倍十倍是有可能的。

为什么有人喜欢高股息率，因为高股息率既保障了股息的回报，而且往往隐含了低估，因为只有在低估的情况下才会有高股息率，而低估如果回归正常估值，那就还赚了估值回归的钱。

为什么有人喜欢成长股，因为哪怕0分红0估值变化，持有赚的就是成长的钱。那成长性高赚到的钱就多。

当然最爽的，还是马保国老师的闪电五连鞭

对不起，走错片场了，股市里最爽的，当然是高股息+高成长+高估值变化率的闪电三击。

2014年的茅台连连点赞

初始股息率大约5%。

利润从150亿增长到800亿左右。大约5.3倍，十年年化约18%。

市盈率从8PE多涨到现在25PE，大约3倍，十年年化约11.6%

年化收益率5%+18%+11.6%，大约34.6%。

股价当前1629元，当年的复权价大约80元，10年20倍年化大约34.9%，这么神奇的吗？

所以，股息率、成长性、估值变化率，你喜欢哪一个？你最想要哪一个？

小孩才做选择